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风高浪大 信托债转股业务“观棋者”多

发布时间:2019-10-09 17:41:41

证券时报记者 王莹

全国人大代表、银监会部主任邓智毅近日接受媒体采访表示,银行债转股业务可以转给“隔壁兄弟公司”信托公司去实施。

邓智毅称,就算实施债转股不赚钱,信托公司还可以整合资源。

不过,由于相关配套制度不完善,即便有盈利机会,最终的盈利情况也存在较大不确定性,因此,有信托公司高管对信托公司涉水债转股表示担忧。

有业内人士向证券时报记者表示,目前行业内对银行债转股业务观望情绪较浓,有意愿参与的往往是银行系信托,主要为集团处理不良资产出表,勉强赚个通道费。

鼓励信托尝试参与

“这轮债转股坚持法制化、市场化,银行债转股业务可以给子公司,也可以给孙公司,也可以转给"隔壁兄弟公司"信托公司实施,双方谈判。”邓智毅说,信托公司有实施债转股的主体资格,鼓励信托公司尝试参与,目前应该已有信托公司在研究债转股业务试点。

不过,邓智毅也表示,初期因为各家信托公司核心竞争力和业务模式不同,人力储备也不一样,“未必人人都上,都上也未必好”。

据记者了解,在去年10月10日,国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》后,建信信托率先介入,先后参与集团和两个债转股项目。陕国投、长安信托等也在积极研究。其中,陕国投于去年5月斥资3亿元,获得陕西金融资产管理股份有限公司5.63%的股权。

邓智毅的银行债转股转给“隔壁兄弟公司”一说,正是建信信托的参与模式。在云南锡业和武钢集团的债转股方案中,运作模式都是通过设立基金承接债转股的股权。

武钢集团的债转股方案中,武钢集团与建信信托共同设立了武汉武钢转型发展基金合伙企业(有限合伙)。从基金层面看,建信信托和武钢集团的出资比例为5:1,建信信托出资100亿元(由建行募集),武钢集团出资20亿元。由该合伙企业承接债转股的股权,该有限合伙基金的管理人为建行旗下建银国际以及建信资本。

退出方式不确定性很大

邓智毅在接受采访时表示,信托公司可以以丰补歉,就算实施债转股不赚钱,还可以整合资源,“垃圾放对地方就是财富”。信托公司利用已有的链条,帮助企业起死回生,也是在优化全社会资源配置。

对此建议,北方一家信托公司高管坦言,资本逐利的天性亘古不变,信托公司不是慈善机构,不赚钱为什么还要参与?

业内人士普遍反映,即便有盈利机会,最终盈利情况也存在较大不确定性。在选择企业、债转股到最终退出的全过程中,存在许多配套制度不完善的问题。

根据披露报告,建行关于武钢集团债转股的股权,将主要通过二级市场退出、企业回购,或者通过新三板、区域股权交易上市等方式退出。

然而,当前信托公司作为股东进行上市还存有阻碍,最终能否成功退出是业内一大担忧。南方一家信托公司董秘表示:“债转股涉及的面面关系复杂,今后如何退出不确定性很大,往往是穷尽一切办法后的无奈之举。”

此外,也有业内人士分析,信托公司资金偏短期,而债转股要想盈利通常要经历一个经济周期,存在资金时间错配的问题。

当前,有意愿参与的往往是银行系信托,本着为集团处理不良资产出表的初衷,会开展此类业务赚个通道费。此外,也有业内人士认为,从人才队伍、风险识别、定价和管理能力来看,信托公司也难以短时间内完全从做“债”转向投“股”。

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